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中国银河(601881)正式收购联昌证券国际50%股权




    中国银河证券股份有限公司(下称“中国银河”)昨日宣布,公司通过全资子公司中国银河国际金融控股有限公司(下称“中国银河国际”)与马来西亚联昌集团完成了联昌证券国际私人有限公司(下称“联昌证券国际”)50%股权的买卖交割。
    这标志着中国银河和联昌集团长期战略合作伙伴关系正式启航,也标志着中国券商全方位进入东南亚市场。
    公开资料显示,联昌证券国际是联昌集团经营马来西亚以外地域业务的证券公司,注册地及运营管理总部位于新加坡,业务范围包括在印度尼西亚、新加坡、泰国、韩国、印度、英国和美国等国家和地区的机构业务和零售经纪、期货、研究和其他股权类相关业务。
    此次股权交割完成后,中国银河与联昌集团将分别持有联昌证券国际50%的股份。
    中国银河相关负责人表示,推进联昌证券收购项目,是落实“一带一路”倡议和响应中国证监会鼓励中国券商走出去的具体体现,更是实施公司战略规划、加快国际化步伐的重要举措。中国银河和联昌集团都将此视为双方长期战略合作的第一步,并希望未来可以在亚洲范围内开展更加深入的全方位合作。
    该负责人认为,在中国企业跨境投资日益增长和人民币国际化的背景下,深耕东南亚市场将使中国银河有机会分享东盟市场的发展潜力,增强服务客户及对公司股东的回报能力。合资公司则有望借助中国银河的经营实力、专业能力、巨大的客户基础和营销网络,同时借助联昌集团在东南亚成熟的网络和广泛影响力,在亚洲开展更为优质的证券业务。
    据悉,中国银河计划在未来5年继续增持联昌证券的股权,收购完成后,中国银河将由一家国内大型券商,转型成为在亚洲特别是东盟地区覆盖最广、业务领先的国际性金融机构。
    联昌集团负责人表示,中国银河国际收购联昌证券国际50%的股权,是双方在2018年开展合作的起点。作为股权平等的伙伴,双方将致力于确保合作成功,相信合资公司将受益于两家母公司的品牌优势和专业技能,发展成为强大的成本效益平台。
    记者获悉,中国银河与联昌集团同时还就马来西亚的证券业务合作进行商讨。
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TMT行业日报:富士康将在珠海合资建半导体工厂


    川财观点
    今日,川财信息科技指数上涨2.41%。电子版块,新易盛、台基股份、天孚通信涨幅居前,分别上涨10.03%、6.95%、6.82%。三盛教育、深天马A、合力泰跌幅居前,分别下跌10.03%、9.96%、9.03%。近期工信部和发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》。计划针对许多产业做了详细的规划,在消费电子、显示产品、智能网联汽车、信息技术服务等诸多领域均有工作部署。其中,对于电子行业来说,主要包括提升消费电子产品供给创新水平、加快新型产显示产品发展和深化智能网联汽车发展三个方面。消费电子方面,预计中高端产品占比有望进一步提升,ASP将有所提高,建议关注各龙头公司,包括欧菲科技、立讯精密等;显示方面,政策鼓励企业突破新型背板、柔性面板等量产技术,实现产品结构调整,先进显示公司有望实现快速成长,包括京东方、深天马A等;智能网联车方面,车载摄像头和车用连接器有望在汽车电子发展过程中迎新新的成长,相关标的为:均胜电子、欧菲科技、立讯精密等。
    行业动态
    1、8月17日,华尔街日报援引知情人士称,富士康与珠海正计划联合建造一家半导体工厂。同日早间,珠海市政府发文宣布,富士康将在芯片和半导体方面与该市合作,已于8月16日上午签署战略合作协议,具体来说,双方将在半导体设计服务、半导体设备及芯片设计等方面开展合作。(华尔街见闻)
    2、近日,卡博特微电子公司同意以16亿美元的价格收购KMG化学品公司,以加强其在半导体电子化学品供应商的地位,预计这项交易将于今年年底结束。(中化新网)
    3、根据HKEPC的消息,AOC推出了全新的G1系列23.6寸曲面LCD显示器C24G1。这款产品最大的特点是拥有1ms极速响应时间,打破了VA面板极限。配置方面,这款显示器拥有1500R曲率弧度,全高清解析度,打破VA面板极限提供1msMPRT反应时间(IT之家)
    公司要闻
    航天电器(002025):公司2018年上半年实现营业收入11.69亿元,同比减少8.15%。归属于上市公司股东净利润1.58亿元,同比增加5.43%。
    风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。股票质押-押股宝

盘中直击:今日盘中突破年线个股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:29分,上证综指2770.14点,收于年线之下,涨跌幅0.950%,A股总成交额为1003.94亿元。到目前为止今日有37只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有光库科技、崇达技术、紫光国微等,乖离率分别为4.99%、3.69%、3.59%;开立医疗、东贝B股、山航B等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    8月9日突破年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300620光库科技5.953.5638.8640.804.99
    002815崇达技术4.660.9915.8116.393.69
    002049紫光国微4.451.9342.3543.873.59
    603337杰克股份4.850.3834.6735.642.80
    300577开润股份5.710.2535.3236.262.65
    002262恩华药业6.090.4815.6316.032.59
    300476胜宏科技4.500.2614.5214.852.28
    600673东阳光科2.760.248.008.182.22
    300395菲 利 华2.950.6515.4015.732.12
    600329中新药业4.020.5116.7417.082.05
    300584海辰药业5.121.3630.7731.402.03
    600760中航沈飞2.280.8133.4734.121.95
    000830鲁西化工2.870.7515.8316.121.80
    000516国际医学2.080.345.305.391.69
    603826坤彩科技1.731.7212.1612.361.65
    002881美格智能6.114.6518.8119.101.56
    603816顾家家居2.740.3860.5161.451.55
    002475立讯精密2.790.1217.7618.031.55
    002755东方新星10.010.2515.5015.711.34
    002138顺络电子3.340.3317.7217.961.33
    002180纳 思 达5.150.1628.2328.601.30
    300377赢 时 胜4.101.7713.7813.961.28
    000338潍柴动力1.390.147.958.051.25
    000628高新发展1.910.868.949.051.22
    603707健友股份4.390.2422.3122.581.20
    300568星源材质7.102.6534.3634.701.00
    300550和仁科技2.860.4035.6636.000.95
    300047天源迪科6.431.6313.4713.580.81
    600761安徽合力1.240.099.699.760.72
    600298安琪酵母0.980.3531.6931.890.62
    300638广 和 通3.262.7227.0927.260.62
    002746仙坛股份0.840.4714.3414.420.56
    600529山东药玻0.720.2115.3415.390.30
    600566济川药业2.220.2842.2342.320.21
    200152山 航 B0.23-12.8212.840.19
    900956东贝B股1.31-1.161.160.15
    300633开立医疗1.920.2829.1229.150.12股票质押-押股宝

公用事业行业:继续看好电力板块 国资接连入主环保民企


    (1)近期国资接连进入环保民企,看好优质环保公司“1+1”合作模式。随着民营企业融资成本上升,部分民企和大股东的流动性风险加剧,资金实力雄厚的国资战略持股或者获得控股权,将有助于缓解民企面临的资本困境。我们预计未来或有更多的环保民企和国资达成合作,形成“1+1>2”的协同效应。推荐引入安徽铁路基金的国祯环保、国投电力战略入股的瀚蓝环境。
    (2)环保板块三季报预告密集发布:整体利润显著下滑
    (3)天然气行业重磅政策出台,继续看好非常规天然气板块,推荐蓝焰控股、天壕环境,关注新天然气。央企对于新组建的山西燃气产业集团股权的关注更加印证了我们看好中国煤层气产业前景的判断。
    全面看好中国煤层气产业!18年中国天然气的对外依存度已经超过43%,发展本土内生新气源迫在眉睫!我们系统性看好中国非常规天然气上游开发,特别是煤层气即将放量!蓝焰控股是山西省国资煤层气资源唯一整合平台,煤层气上游开采行业龙头标的。天壕环境与中联煤层气合作建设重要煤层气长输管线。
    蓝焰控股:7月31日蓝焰控股柳林石西煤层气区块一号勘探井成功点火,成为山西省去年首批公开出让的十个煤层气勘查区块中首个勘探施工点火区块,蓝焰煤层气勘探取得重大突破。公司煤层气区块瓶颈得到突破,期待新区块技术突破带来产量提升。控股股东晋煤集团获批成立山西燃气集团,主导整合山西国资天然气资产。
    天壕环境:全资子公司华盛燃气与中海油全资子公司中联煤层气签订《合作框架》,共同推进临兴、神府煤层气区块勘探开发、气源外输、扩大终端销售。加强与上游气源企业合作,打造气源-管网-终端销售全产业链闭环。气源外输辐射华北区域,非常规气源带来经营模式多变,提升核心竞争力。
    (4)弱市下继续看好电力板块!山东省物价局发布《关于降低一般工商业电价及有关事项的通知》:部分燃煤发电机组上网电价下调,华能华电机组上网电价略有降低。本次政策针对省内燃煤发电机组现行电价高于燃煤标杆电价的机组提出调价政策。自备电厂缴纳交叉补贴,是今年国家发改委要求的第三批降电价6项措施之一,将倒逼出让发电量,待落后机组淘汰、出让发电量后,统调机组利用小时有望改善。火电利用小时有望抵消电价下降影响,火电企业业绩有望提高。
    我们继续看好电力板块!重点推荐华能国际,江苏国信,华电国际,国投电力,粤电力等标的。火电行业盈利17年Q4见底,18年Q1主要公司盈利均出现环比大幅改善。在终端降电价政策背景下,我们认为发改委有强烈意愿控制动力煤价格上涨,煤价将进入窄幅平稳波动区间。在点火价差趋于稳定的态势下,发电量同比较快增长叠加新装机投产被严格控制,我们认为火电行业有望迎来为期2-3年的利用小时持续复苏,从而带动行业盈利水平从底部逐步改善。目前行业PB估值水平处于1-1.5XPB历史较低水平,同时如华能国际等公司近年来持续提高分红率。
    (5)中国天楹深度报告:收购Urbaser顺利过会,固废行业新龙头已现。深耕垃圾焚烧行业十二年,运营项目扎实技术行业领先;垃圾焚烧行业产能缺口仍然很大,未来龙头市占率将逐步提升,公司凭借先进技术获取饱满订单;收购海外优质固废公司Urbaser,着眼国内环卫+垃圾分类千亿级别市场。
    公用:蓝焰控股、江苏国信、华能国际、三峡水利
    环保:国祯环保、中国天楹、瀚蓝环境、天壕环境
    风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期股票质押-押股宝

千红制药(002550)2018年半年报点评:制剂品种快速放量 业绩全年高增长可期


    业绩走出至暗时刻,下半年高增长可期:2018H1公司实现收入6.75亿元,同比增长30.51%,保持高速增长,实现归母净利润1.63亿元,同比增长13.51%,符合之前预期。上半年公司三费率为17.32%,基本与去年同期持平。公司预告前三季度利润增长区间在10%-30%,我们估计大概率落在区间上沿,公司已走出至暗时刻,下半年业绩表现料将好于上半年。
    原料药稳健增长,制剂快速放量:上半年公司原料药收入3.21亿元,同比增长19.23%,肝素原料药价格提升速度较去年趋缓,但目前来看肝素制剂需求稳定,下游客户库存水平低叠加原材料供应紧张等因素,未来仍维持稳中有升态势;制剂收入3.53亿元,同比增长43.15%,核心品种快速放量,怡开系列规格转换完成,竞品受限,向男科等科室拓展,上半年增速约30%。千红怡美为双跨品种,上半年收入仍主要来自医院端,增速近50%,下半年OTC端发力,增速有望进一步提升。肝素钠注射液受提价影响,上半年收入增速预计在50%左右。低分子肝素制剂由于基数较低,成倍增长,预计收入3000万左右。
    首个一类新药获批临床,在研管线储备丰富:2018年7月公司首个一类新药QHRD107获得临床批件,也是我国首个申报临床的CDK9抑制剂,申请适应症为AML。AML在我国发病率约1.62/10万,年新增病人约2.3万人,预计年新增市场空间达10亿级别。公司从申报到获批仅3个月时间,体现了公司在研发方面准备充分。公司后续产品储备丰富,众红研究院在研生物大分子药物中,ZHB202用于治疗非霍奇金淋巴瘤,ZHB206用于轻中度脑梗的治疗,均有望于1-2年内申报临床。根据英诺升康与南澳大学的协议,南澳大学新药研发中心将每年为公司提供一个具有良好成药性前景的临床候选药物先导化合物及其发明专利。除目前已申报临床的QHRD107项目(LS007)之外,LS009项目也处于临床前研究阶段,各项研究有序推进,预计将于2019年向CFDA申报临床。
    盈利预测与投资评级:肝素原料药量价齐升,标准肝素制剂提价工作加速推进,胰激肽原酶和复方消化酶继续保持高速增长,叠加两大创新药平台的成果进入快速转化期,2018年将是公司业绩拐点。我们维持公司2018-2020年EPS分别为0.21、0.29、0.37元的预测,当前股价对应2018年PE为22倍,维持"推荐"评级。
    风险提示:1)研发风险:新药研发是一项高风险高收益的行为,需要经过药理、毒理、临床前、临床试验等多个步骤,存在失败的可能性;2)市场推广风险:公司的制剂产品主要在医院销售,面临比较激烈的市场竞争,可能因为市场竞争加剧而影响销量增长;3)肝素原料药价格波动风险:原料药价格具有波动性,虽然业务占比已经较低,但若肝素原料药价格回落,仍将会影响公司的收入和利润体量。
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*ST抚钢(600399):债权申报登记工作开启 目前申报金额2510万元




    *ST抚钢(600399)9月28日晚披露重整进展,公司进入重整程序后,债权申报登记及审查工作已全面启动,债权申报截止日期是10月20日。截至9月27日下午4点,共有62家债权人向管理人申报了62笔债权,申报金额为2510.50万元。
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多只次新股高位闪崩 华鑫证券营业部频出镜


    在双节长假来临之前,沪深两市成交量明显萎缩,市场情绪趋于谨慎。昨日次新股龙头中科信息领衔跌停,带动次新股板块上演跌停潮。截至收盘,众源新材、联合光电、创业黑马、建科院、爱乐达等十多只次新股跌停。对此,市场分析认为这主要是一些高位股中的资金开始降低仓位以获得更大的操作灵活性,应对长假期间的未知因素,因此涨幅过大的次新股短期内面临压力。
    近八成次新股下挫
    从8月14日开始,通达信次新股指数开始逐步上行,截至收盘区间涨幅达到22.52%,大幅跑赢大盘。期间,涌现了一批次新股明星,例如中科信息、创业黑马、建科院、万马科技等,部分因涨幅过高而多次停牌核查,而中科信息还在9月21日晚发布关于股价过高的风险提示公告。
    不过,短期涨幅过高加上双节长假临近,一些处于高位的次新股资金开始获利出逃,中科信息首当其冲。昨日该股低开低走,没多久即封死在跌停板上,换手率为20.35%。中科信息于7月28日上市,由于兼有次新股、人工智能概念及高送转潜力等概念,获得了资金的持续炒作,股价涨幅惊人。
    龙头股“闪崩”使整个次新板块遭到重创。同花顺的统计显示,不计停牌的股票,可统计的上市一年以内的440只次新股中,录得跌幅的有350只,所占比例接近八成。其中跌幅超过5%的有93只,除中科信息外,昨日跌停的还有众源新材、联合光电、创业黑马、爱乐达、建科院、中环环保等10只次新股。
    统计显示,这些跌停的次新股上市时间在6月22日至9月7日之间,短短的两三个月内,相较于发行价的涨幅全部超过150%。其中,7月19日上市的建科院累计涨幅最高,目前股价较发行价的累计涨幅高达11.61倍。而累计涨幅相对较低的意华股份、众源新材和祥和实业,均在9月份上市。
    大摩投资认为,昨日次新股等前期涨幅较大或近期活跃的热点,均出现了明显的获利盘涌出,主要是随着长假临近,一些高位股中的资金开始降低仓位以获得更大的操作灵活性,以应对长假期间的未知因素。
    华鑫证券营业部频亮相
    对于昨日次新板块的表现,中航证券樊波认为,当下市场很难有某一个主流热点连续几个月持续走强,能维持一个月上涨的热点已经很牛。而本波次新股行情自8月中旬开始以来已运行一个月,基本达到了阶段性热点周期的上限。昨日次新股龙头高位巨幅震荡传递了空方信号,建议阶段性回避风险。
    至于下一波次新股集中性的行情,樊波认为将在年底或明年初,期间可能有个股的小行情,但不具备规模性和集中性。
    中原证券也表示,本周次新股或将处于情绪继续回落的周期。且对于次新股的监管力度有所加强,敏感性提高,高风险偏好的资金持股周期短,要规避涨幅过大的次新股,未来对于8月下旬至9月初的这批开板的次新股要谨慎。事实上,近期备受关注的次新开板股票,昨日跌幅更为明显,通达信的“次新开板”板块昨日整体跌幅为6.96%,居于全部板块首位。
    而另一个值得关注的现象是,公开信息显示,近日炒作次新股的资金主要是游资,而无论买还是卖,这些游资倾向于抱团共同进退,其中华鑫证券旗下营业部出场频率最高。
    例如昨日首次打开一字涨停板的光威复材,昨日其卖方榜上汇聚了4家华鑫证券旗下营业部,包括苏州时代广场证券营业部、南昌红谷中大道证券营业部、合肥梅山路证券营业部和江门迎宾大道中证券营业部,而买方榜上也有一家华鑫证券上海宛平南路证券营业部,五大营业部总共净卖出2.26亿元。而其买一买二均为来自深圳的营业部,华泰证券深圳益田路荣超商务中心证券营业部净买入7956.29万元。招商证券深圳益田路江苏大厦证券营业部买入6475.90万元。
    而万马科技的卖方榜上前三名也均为华鑫证券旗下营业部,包括常州晋陵中路证券营业部、海口海德路证券营业部和西安西大街证券营业部,卖出额均为1000多万元。其买方榜上则有两家华泰系营业部,华泰证券上海共和新路证券营业部买入2627.62万元,而华泰证券厦门厦禾路证券营业部买入1686.26万元。股票质押-押股宝

电力设备新能源行业第37周周报:电动车回暖趋势确定 弃风限电持续改善


    新能源汽车:电动车回暖趋势确定,8月动力电池装机4.17Gwh,环比增长25%:据电池中国网,2018.8国内动力电池装机为4.17Gwh(三元电池装机量为2.63Gwh),同比增长43.44%,环比+24.9%。1-8月累计装机22.97Gwh,同比+103.01%。其中乘用车装机为2.97Gwh(环比+26.27%),客车/专用车分别装机0.84/0.36Gwh,环比+40.59%/-7.39%;电池厂龙头效应持续,排名前三的CATL/比亚迪/天津力神,分别装机1.47/1.16/0.26Gwh,市占率分别为35.30%/27.80%/6.26%,TOP5占比提升至78.79%;我们判断,新能源车8月销量将企稳,18年最后4个月升级后的车型,商用车将接捧销量,且面临19年补贴再退坡Q4仍会抢装,随着需求量逐渐提升,以及锂电中游排产进入旺季,中游业绩将逐渐转好。
    钴资源价格企稳,电解液原材料溶剂大幅上涨,有望传导至电解液带动价格上涨。上游钴资源价格企稳:9月7日晚,据英国金属导报,低等级钴报价33.35(+0.35)-33.95(+0.15)美元/磅,高等级钴报价33.2(+0.2)-34美元/磅,MB钴报价企稳。根据草根调研,一方面是近期3C对电池需求回升,下游钴酸锂在加大采购使得需求提升,另一方面,正极材料厂商资源端库存相对较低;有望带来上游钴资源的价格企稳反弹。据鑫锣资讯,溶剂DMC自6月以来,上涨大概60%(均价7200元/吨涨至11500元/吨),DEC本周上涨6.7%;电解液在成本端价格上涨下,均价企稳上调报价3.5-4.3万/吨,上调约1000-2000元;电解液价格企稳。
    投资建议:经过市场前期调整,板块估值有所消化,当前新能源汽车补贴退坡已有预期,但退坡幅度尚有不确定性。短期行业景气度逐月回暖,长期成长空间广阔。建议从竞争格局,盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期重点关注优质龙头:新宙邦、璞泰来、宁德时代、新纶科技。长期重点看好:宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升科技、杉杉股份、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。
    新能源发电:(1)风电:招标量、装机量、龙头业绩同时验证国内装机反转,全球风电提速。国内装机反转获多重数据验证:1)2018H1国内公开招标量为16.7GW,同增6.2%,Q2招标量9.2GW,接近历史最高水平,同时近三个月以来,2.0MW机组月投标均价环比降幅趋缓至0.55%;2)7月份风电新增1.93GW,同比增加49%,1-7月风电新增9.46GW,同增30%;3)风机龙头2018H1归母净利同增35%,风机对外销售量同增11.7%。我们预计2018年国内风电行业将反转,新增装机或达25GW,同增66%,主要原因是:1)弃风限电改善将进一步拉动装机热情,2018H1全国弃风率为8.7%,同比降低5PCT,1-7月风电利用小时数为1292小时,同增16%,8月某龙头运营公司弃风率2.90%,同降4.77PCT;2)目前三北解禁回暖、分散式多点开花、海上风电放量逐步兑现。此外,维斯塔斯二季度新增3.4GW订单,同增43%,显示全球风电需求提速,风电反转呈现出国内外共振的现象。长远看,近期政策表明平价上网项目受到鼓励,经我们测算发现,对于不弃风的集中式风电和50%自用的分散式风电,1-2年内分别有79%、92%的地区可以基本实现平价;风电平价后,“结构调整修复、电价下调抢装、平价驱动”三阶段逻辑将推动行业长景气周期。当前风电板块估值水平处于底部水平,叠加行业反转逐步兑现,重点推荐金风科技(风机龙头)、天顺风能(风塔龙头)。
    (2)光伏:平价进程受“531新政”影响有望加速,531后行业首现欧盟取消双反、首个无补贴项目等多重利好,7月分布式装机环比增长46%,显示平价需求明显出现,国内2018年新增装机由35.6GW上修至40GW,关注行业需求好转。“531新政”发布后,我们将2018年国内的需求下修了约20GW,因此海外市场成为光伏下半年的关注点。此时欧洲双反和MIP取消,这将增加欧洲地区平价需求,带来部分边际改善。国内来看,我们认为本次政策核心是控补贴规模,并明确表示各地可自行安排各类不需要补贴的项目。受“531新政”影响,当前光伏系统成本已经落入4-5元/W区域,经过我们前期测算,对于不弃光的集中式光伏和50%自用的工商业分布式光伏,目前已经有35%、71%的地区可以实现平价,1-2年内分别有90%、97%的地区可以基本实现平价,平价进程加速。正是由于平价进程加速,近期能源局批复了全国首个光伏去补贴项目--山东东营河口区去补贴的光伏项目,并指出对此类不需要国家补贴的项目,由各省自行组织即可,这将为当前国内需求低迷的情绪带来好转。此外7月分布式光伏新增3.22GW,环比增加46.36%,显示分布式领域的平价需求已经明显出现,加上1-7月光伏新增31.37GW,我们将2018年国内的需求由35.6GW调整至40GW,关注行业需求好转。长远来看,这次洗牌之后龙头的市占率会明显提升。重点推荐:隆基股份(全球单晶龙头)、通威股份(多晶硅、电池片扩产迅速)、正泰电器(低压电器龙头、布局光伏板块)和阳光电源(光伏逆变器龙头)。
    电力设备及工控:(1)配网投资或提速,短期关注特高压领域。9月7日,国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,将在今明两年核准9个重点输变电线路,项目包括了12条特高压工程,合计输电能力5700万千瓦。在基建稳增长情况下,智能电网建设中配网投资作为关键,有望提速。短期特高压领域相关企业将受益于该政策。重点推荐国电南瑞,关注许继电气等。
    (2)8月制造业PMI51.3,仍处于枯荣线之上。据国家统计局,7月工业机器人销量1.37万台,同比+6.3%,环比略下滑;1-7月累计同比增长21%,增速放缓;8月制造业PMI51.3,仍处于枯荣线之上。从固定资产投资看,制造业总体/通用设备/专用设备/汽车/3C,1-7月固定资产投资完成额累计同比增速分别为7.3%/8.1%/12.2%/6.7%/17%,其中通用及专用设备保持较好增速,而汽车及3C均有所回落;结构上看,行业仍处于制造业升级态势中,从长期看,未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动行业稳定发展;国内工控企业凭借产品及服务性价比,对下游客户快速响应能力,提供综合的行业解决方案,进一步实现进口替代。重点关注:麦格米特、汇川技术、宏发股份、国电南瑞。
    风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源政策及装机不及预期。
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中航地产(000043)2016年年报点评:部分地产资产剥离 期待转型加速


    利润率下降、跌价准备大增致净利下降。16年营收63.23亿元(+14.57%),归母净利1.61亿元(-59.77%),净利主要来自投资收益(处置股权和出售物业)、物管规模增长。各主营业务中地产开发业务营收37.96亿元(占比60.0%)、毛利9.78亿元(占比76.6%),物管业务营收22.92亿元(占比36.3%)、毛利2.32亿元(占比18.2%)。毛利率20.2%(-4.0个pc)、净利率2.6%(-4.7个pc)均大幅下降,其中销售费用率5.1%(+1.4个pc)、龙岩、新疆项目计提存货跌价准备1.39亿元(是15年的104倍)、物管毛利率10.1%(-3.4个pc)。
    地产销售完成计划,项目出清逐步转型。公司16年销售额50.7亿(+3.4%),销售面积56.3万方(-5.6%),完成16年既定计划。截至16年末公司预收款25亿元,在建未结转建面合计约208万方,权益口径147.3万方,货值约130亿元,另有储备土地占地面积约67万方,计容建面近160万方,预计货值约75亿元。
    置出部分地产开发资产,聚焦物业资管业务。16年下半年完成重大资产重组,主营业务集中至物业资管业务,顺利完成战略转型升级。地产开发资产出让所获现金全数支持转型,保证充足的流动性。未来将聚焦全生命周期管理及客户一体化服务,延续对机构类物业资产的管理,重点发展物业及设备设施管理、资产经营以及客户一体化服务外包三项核心业务,预期在集团支持下,有望较快实现转型目标。
    物管营收高增长,机构类业务不断。16年物业资管业务营收22.9亿元(+29%),新签合同超5亿元。截至16年末公司物管业务已覆盖全国二十多个城市,在管各类项目391个,管理面积达4568万方。受益于实际控制人中航集团央企背景,预计未来公司围绕机构类物业资管业务的拓展得以发展。快速增长的管理规模、持续良好的盈利能力、稳固升值的客户资源共促公司荣获16年中国物业服务"百强企业"、中国物业服务特色企业--机构物业集成服务商,进一步打造国内顶尖的机构物业品牌。
    商业地产初具规模,探索轻资产模式。集中打造"九方购物中心"核心品牌,自2011年累计已有6家购物中心开业运营,总营业面积超过68 万方。与赣州巨亿广场签订管理输出服务协议,尝试管理输出的轻资产运营模式。
    最新RNAV8.46元,资产重组完成加速资产变现助力转型物业资管等业务。作为集团A股上市平台,16年物业资管业务已有较好基础,预计将持续获得集团支持实现较快转型。估算各业务价值约65亿元:年开发业务净利约2.25亿元,对应行业20xPE市值约45亿元;年物管业务净利约0.60亿元,对应行业25xPE市值约15亿元;年建筑业务净利0.1亿元,对应行业20xPE市值约2亿元。若公司转型能得到集团大力支持,公司估值将有一定的溢价。"推荐"评级。
    风险提示:出售房地产业务资产致短期业绩波动;转型物业资管业务未达预期。股票质押-押股宝

电力行业周报:两部委推进电力交易机构股份制改造


    川财周观点
    国家发改委、国家能源局近日联合发布了《关于推进电力交易机构规范化建设的通知》,通知要求推进电力交易机构股份制改造,其中,非电网企业资本股比要求不低于20%,并鼓励按照非电网企业资本占股50%左右完善股权结构。各类交易主体成为股东后,电力交易机构的股东将更具代表性,交易机构的公开透明以及功能完善等将得到保证,有望进一步为市场化交易提供更高效的服务,促进电力市场化交易平稳发展,优质发电企业将有望受益。火电方面,可关注装机结构优质的华能国际、华电国际、浙能电力、皖能电力、粤电力A等;水电方面,根据国家能源局印发的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,雅中直流落点确定为江西,白鹤滩水电站两条特高压直流工程,落点分别是江苏和浙江,相关水电站消纳有望得到保障,可关注长江电力、国投电力、川投能源等;核电方面,田湾4号机组完成首次装料,工程建设推进顺利,继续关注中国核电等。
    市场表现
    本周川财公用事业指数下跌2.35%,电力行业指数下跌0.49%,沪深300指数下跌1.71%。各子板块中,火电指数下跌0.47%,水电指数块下跌0.72%,电网指数下跌1.75%。个股方面,周涨幅前三的股票分别是绿色动力、华通热力、嘉泽新能,涨幅分别为27.57%、16.65%、10.93%;跌幅前三的股票分别是联美控股、东方市场、建投能源,跌幅分别为5.88%、5.65%、5.22%。
    行业动态
    1、国家发展改革委、国家能源局日前联合发布了《关于推进电力交易机构规范化建设的通知》,推进电力交易机构股份制改造。(国家发改委官网)2、8月份,湖南电网统调用电量约139.5亿千瓦时,比上年同期增长8.14%。(北极星电力网)3、广东省发改委发布了《关于降低天然气发电上网电价有关事项的通知》。(北极星电力网)
    公司公告
    深圳能源(000027):公司控股子公司深圳市能源环保有限公司中标贵州省盘州生活垃圾焚烧发电PPP项目和义乌市再生资源利用中心PPP项目;福能股份(600483):公司控股子公司福建省福能龙安热电有限公司所属福鼎热电厂项目于近日建成投产。
    风险提示:电力需求不及预期;行业政策实施不及预期等。股票质押-押股宝

大券商,利率低,股票质押融资是用股票等有价证券提供质押担保获得融通资金的一种方式。 1983.47462020/1/4 12:51:14 押股宝yagubao.com 大券商,利率低,股票质押融资是用股票等有价证券提供质押担保获得融通资金的一种方式。

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